ЦБ уточнил сценарии стресс-тестирования НПФ

Что именно изменил регулятор

Банк России 14 сентября 2026 года сообщил об уточнении сценариев стресс-тестирования негосударственных пенсионных фондов. Новая редакция позволяет оценить устойчивость НПФ при реализации рискового сценария — росте инфляции в развитых странах и волатильности на зарубежных рынках ценных бумаг. По оценке регулятора, это может повлиять и на российский фондовый рынок.

Сценарии предполагают период жесткой денежно-кредитной политики в России, после которого темп роста цен замедлится, а доходность государственных облигаций восстановится. Таким образом, проверка охватывает не только внешний шок, но и последующую фазу нормализации денежно-кредитных условий внутри страны.

Расчет облигаций с привязкой к ключевой ставке

В обновленных сценариях регулятор разъясняет, как рассчитывать будущую стоимость облигаций, выплаты по которым зависят от уровня ключевой ставки. Это отдельный методический блок: он касается инструментов, доходность которых привязана к динамике ключевой ставки, и должен снизить неопределенность при построении моделей.

Уточнения подготовлены совместно с саморегулируемой организацией, объединяющей НПФ. Цель совместной работы — улучшение модельных оценок, то есть более точное отражение рисков в расчетах самих фондов.

Сроки применения

Фонды будут применять обновленные сценарии стресс-тестирования с 30 сентября 2026 года. Банк России публикует их заранее. По заявлению регулятора, это повышает качество оценки рисков участниками рынка и делает деятельность регулятора более предсказуемой.

Точные количественные параметры сценариев — уровни инфляции, волатильности и траектория ключевой ставки — в доступных сообщениях не раскрыты. Источники ограничиваются описанием логики сценариев и даты начала применения.

Что это значит для рынка НПФ

Обновлённые сценарии задают условия, в которых НПФ должны оценивать устойчивость к описанному регулятором рисковому сценарию. Уточнения также описывают расчёт будущей стоимости облигаций, выплаты по которым зависят от уровня ключевой ставки.

Банк России указывает, что публикация сценариев заранее повышает качество оценки рисков участниками рынка и делает деятельность регулятора более предсказуемой. Оценок влияния новых сценариев на конкретные фонды или на объёмы их активов в источниках нет.

Факты и цифры

Дата сообщения Банка России: 14 сентября 2026 года
Дата начала применения сценариев фондами: 30 сентября 2026 года
Ключевой риск рискового сценария: рост инфляции в развитых странах и волатильность на зарубежных рынках ценных бумаг

Вопросы и ответы

Какие сценарии стресс-тестирования уточнил Банк России?

Новая редакция позволяет оценить устойчивость НПФ при рисковом сценарии: росте инфляции в развитых странах и волатильности на зарубежных рынках ценных бумаг, что может повлиять и на российский фондовый рынок. Сценарии также предполагают период жесткой денежно-кредитной политики в России с последующим замедлением роста цен и восстановлением доходности государственных облигаций.

С какой даты фонды применяют обновленные сценарии?

Фонды будут применять обновленные сценарии стресс-тестирования с 30 сентября 2026 года. Банк России публикует их заранее.

Что еще разъясняется в обновленных сценариях?

Регулятор разъясняет, как рассчитывать будущую стоимость облигаций, выплаты по которым зависят от уровня ключевой ставки. Уточнения подготовлены совместно с саморегулируемой организацией, объединяющей НПФ, для улучшения модельных оценок.